Abertura: A Missão dos Piratas
O filme começa em alto-mar, com o grupo de mercenários liderado por Barney Ross (Sylvester Stallone) em ação contra piratas que mantêm reféns em um cargueiro. A equipe é formada por Lee Christmas (Jason Statham), especialista em facas, Yin Yang (Jet Li), mestre em artes marciais, Gunner Jensen (Dolph Lundgren), atirador instável, Toll Road (Randy Couture), perito em demolições, e Hale Caesar (Terry Crews), especialista em armas pesadas.
Durante a missão, Gunner perde o controle e ameaça matar inocentes, forçando Barney a expulsá-lo do grupo. A cena mostra o quão letal a equipe é, mas também que há conflitos internos que podem comprometer a lealdade e o código de honra dos mercenários.
O Contato Misterioso
De volta aos Estados Unidos, Barney se encontra com o misterioso Sr. Church (Bruce Willis), que oferece à equipe uma missão quase suicida: derrubar o ditador de uma ilha fictícia da América do Sul chamada Vilena. Church dá a entender que pode ser um agente do governo americano, mas nunca confirma. Barney aceita a proposta e, ao lado de Christmas, viaja até Vilena para fazer um reconhecimento.
Primeira Visita a Vilena
Na ilha, Barney e Christmas são guiados por Sandra (Giselle Itié), filha do general ditador Garza (David Zayas). Eles descobrem que, na verdade, quem controla Vilena é o ex-agente da CIA James Munroe (Eric Roberts), auxiliado pelo implacável capanga Paine (Steve Austin). Munroe lucra com a exploração de drogas na ilha, usando Garza apenas como fachada.
Após uma intensa troca de tiros, Barney e Christmas percebem que não será possível concluir a missão sem perder a vida e fogem de helicóptero. Sandra, no entanto, decide ficar para ajudar o seu povo, despertando em Barney um conflito moral sobre abandonar ou não a causa.
Conflitos Pessoais
Paralelamente, a vida pessoal de alguns mercenários é explorada. Lee Christmas descobre que sua namorada está com outro homem e que o trata mal. Ele então confronta o sujeito e o derrota violentamente, mostrando seu senso de justiça e lealdade. Já Barney, em momentos de introspecção, mostra que apesar da fachada fria, carrega peso moral por sempre escolher o dinheiro em vez de causas maiores.
A Reunião e a Decisão Difícil
De volta à base, Barney decide cancelar a missão, alegando que é impossível vencer o exército de Vilena. No entanto, o peso de abandonar Sandra o corrói. Ele se encontra com Tool (Mickey Rourke), o tatuador e ex-mercenário, que compartilha uma história pessoal de arrependimento por não ter salvado uma mulher inocente no passado. Esse relato convence Barney a voltar.
Retorno a Vilena
Barney decide encarar o desafio e volta para Vilena, mas desta vez com a equipe completa – incluindo Christmas, Caesar, Yin Yang e Toll Road. Gunner, que havia sido expulso, aparece novamente, mas agora como aliado dos vilões, aumentando ainda mais o perigo.
O Massacre no Palácio
A batalha final é grandiosa. A equipe infiltra-se no palácio do general Garza e usa todas as suas habilidades para enfrentar exércitos inteiros. Caesar brilha ao usar sua metralhadora de alto calibre, enquanto Yin Yang mostra suas habilidades acrobáticas. Christmas, com suas facas, elimina inimigos com precisão mortal. Toll Road enfrenta diversos soldados no corpo a corpo, e Barney lidera o grupo com sua mira certeira.
Durante o caos, Gunner se redime, ajudando a equipe após um duelo brutal com Yin Yang. O general Garza, percebendo que é apenas um fantoche de Munroe, se volta contra ele, mas é morto no processo.
Confronto Final
O clímax chega quando Barney e Christmas enfrentam Munroe e Paine. Após uma luta intensa, Barney consegue derrotar Munroe, enquanto Christmas e Yang enfrentam Paine em um combate brutal. Munroe tenta escapar, mas Barney o impede com um tiro fatal. Paine também acaba sendo derrotado em meio ao confronto explosivo.
Desfecho: O Código dos Mercenários
Com a ilha liberta do domínio de Munroe, Sandra decide ficar para ajudar seu povo na reconstrução. Barney e sua equipe retornam aos Estados Unidos, agora mais unidos. Na cena final, todos se reúnem na oficina de Tool, celebrando com cervejas, piadas e um espírito de irmandade. Gunner, perdoado, volta ao grupo, mostrando que apesar das falhas, todos eles vivem pelo mesmo código de honra.
