O Retorno do Circo Medici
O filme começa em 1919, logo após o fim da Primeira Guerra Mundial. Holt Farrier (Colin Farrell), um ex-artista de circo e veterano de guerra, retorna ao Circo dos Irmãos Medici. Ele havia perdido um braço na guerra e descobre que sua vida mudou radicalmente: sua esposa, Annie, morreu em sua ausência, e seus dois filhos, Milly (Nico Parker) e Joe (Finley Hobbins), precisam se adaptar a uma nova realidade.
O dono do circo, Max Medici (Danny DeVito), enfrenta dificuldades financeiras e já não consegue atrair o público como antes. Holt, que era um talentoso cavaleiro e artista equestre, não pode mais desempenhar o mesmo papel por causa de sua deficiência. Assim, Medici o designa para cuidar dos elefantes do circo, que agora incluem uma nova aquisição: uma fêmea prenha chamada Sra. Jumbo.
O Nascimento de Dumbo
A Sra. Jumbo dá à luz um filhote de orelhas excepcionalmente grandes, que rapidamente chama a atenção de todos. Inicialmente ridicularizado, o pequeno elefante recebe o apelido pejorativo de “Dumbo”. O público ri dele, e até mesmo os artistas do circo zombam de sua aparência incomum.
Durante uma apresentação, Dumbo causa confusão, gerando mais críticas e descontentamento. A Sra. Jumbo, em uma tentativa desesperada de proteger seu filho após ser provocada e maltratada, reage violentamente contra um palhaço e acaba sendo considerada perigosa. Como resultado, ela é vendida e separada de Dumbo, deixando-o sozinho e desolado.
A Descoberta do Voo
Milly e Joe, os filhos de Holt, se afeiçoam a Dumbo e percebem algo extraordinário: o elefantinho consegue voar usando suas orelhas enormes como asas, mas apenas quando tem uma pena em sua tromba, acreditando que ela lhe dá coragem.
Durante um número no circo, Dumbo surpreende a todos ao alçar voo diante do público. O espetáculo, antes decadente, se torna um sucesso instantâneo. O Circo dos Irmãos Medici ganha notoriedade novamente, e Dumbo passa a ser a grande estrela.
A Proposta de V. A. Vandevere
O sucesso de Dumbo atrai a atenção de V. A. Vandevere (Michael Keaton), um empresário ambicioso que administra um gigantesco parque de diversões chamado Dreamland. Vandevere propõe uma parceria a Max Medici, prometendo fama e fortuna em troca de levar Dumbo e os artistas para o novo empreendimento.
Seduzido pela oportunidade, Medici aceita. Assim, Holt, seus filhos e o resto da trupe do circo viajam para Dreamland, onde Dumbo seria a principal atração. Lá, eles conhecem a trapezista francesa Colette Marchant (Eva Green), que é escolhida para se apresentar ao lado do elefantinho voador.
O Segredo de Dreamland
No Dreamland, Dumbo encanta multidões, mas sente falta de sua mãe. Milly e Joe descobrem que a Sra. Jumbo também está em Dreamland, mantida em cativeiro como uma atração separada e considerada perigosa. Quando Dumbo a reencontra, ele fica agitado durante um espetáculo, colocando o público em risco.
Vandevere, preocupado com a possibilidade de Dumbo se distrair e perder seu valor comercial, decide se livrar da Sra. Jumbo. Ele ordena que ela seja enviada embora, causando revolta nos irmãos Medici e em Holt, que percebem as verdadeiras intenções do empresário.
O Plano de Resgate
Milly, Joe, Holt, Colette e os demais membros do antigo circo Medici se unem para salvar Dumbo e sua mãe. Eles elaboram um plano para libertar a Sra. Jumbo e levá-la para longe do controle de Vandevere. Durante a execução do plano, ocorre um grande incêndio em Dreamland, que destrói parte do parque e põe em risco a vida de todos.
Dumbo, incentivado pelos irmãos e por Colette, encontra coragem para voar sem depender da pena. Ele ajuda no resgate, provando sua força e independência.
A Liberdade de Dumbo
No clímax, Dumbo e sua mãe finalmente escapam de Dreamland. Holt e sua família, junto com os artistas do circo, conseguem sobreviver ao incêndio e decidem seguir um novo caminho, mais livre e humano, sem a exploração cruel dos animais.
Dumbo e a Sra. Jumbo são levados de volta à natureza, onde vivem em liberdade entre outros elefantes. O filme termina com Holt, Milly e Joe recomeçando suas vidas ao lado do circo reformulado de Medici, agora sem animais, mostrando um futuro mais justo e compassivo.
